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“消失”的聚美优品,“陈七块”变“陈两块”

2020-04-22

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文/唐亚华   修改/魏佳

美妆电商榜首股聚美优品在五年之内跌落神坛。纽交所史上从前的最年青CEO、网红带货开山祖师陈欧,也从“我为自己代言”沦落到“陈两块”。

近来,陈欧再度提出聚美优品私有化要约,方案以20美元/ADS的价格收买公司一切揭露发行、非陈欧及其相关方所持有的普通股。这个价格表面上看有14.7%的溢价,但此前聚美优品调整了ADS与A股数量的比率,折算下来只需2美元/股,而最初聚美优品的发行价是22美元/股。

陈欧的这种行为被一些出资者诟病为“吃相丑陋”。1月19日,聚美优品部分我国中小出资者向SEC致信,对立此次私有化,称这是一场蓄谋已久的掠夺。

建立于2010年的聚美优品,瞄准美妆特卖范畴,在2014年首先登陆美股,最高市值曾到达56.5亿美元。而不久后的假货风云与变幻的商场环境让聚美优品很快走了下坡路,股价一路跌落到2美元。到2020年1月20日,聚美优品总市值仅2.22亿美元。

这些年,错过了社交电商、直播带货、下沉商场的聚美优品,也曾测验多元化事务,终究,除了同享充电宝事务为其带来了部分营收之外,其它事务长时刻死板,电商商场比例退到0.1%,实力演绎了怎么把一手好牌打烂。

多位业界人士表明,私有化或许是出于陈欧或部分出资方的动机,不扫除其拆分或售卖街电的或许性。私有化关于流动性不强的聚美优品和创始人来说是功德,但关于被套牢多年的股民来说却是一个“巨坑”。

纵观整个职业,现在笔直电商简直没有能占有一席之地的玩家。这一方面是由于笔直电商的需求相对较少,也是由于阿里巴巴、京东等巨子太强壮,揉捏了没有差异化优势的笔直电商。未来,不论私有化成功与否,聚美优品短期内很难有翻身之日,等候它的或许是渐渐消失。

01

再提私有化

“陈七块”变“陈两块”

2020年1月12日,聚美优品创始人陈欧提出私有化要约,方案以20美元/ADS的价格收买公司一切揭露发行、非陈欧及其相关方所持有的普通股。

此前,聚美优品宣告调整ADS与A类普通股之间的比率,由本来的1股ADS代表1股A类普通股调整为1股ADS代表10股A类普通股,也就适当所以2美元/股。而这个价格远远低于最初聚美优品的发行价22美元/股。

事实上,早在2016年,陈欧就曾方案以7美元/ADS的价格将聚美优品私有化,但由于收买价格过低遭到中小出资人的激烈对立,金沙江创投合伙人朱啸虎更是直接把陈欧称为“陈七块”。终究在2017年11月,榜首次私有化方案失利。

文渊智库创始人王超解说,私有化在职业界很遍及,假如不想成为大众公司、承受大众监督,把在社会上流转的股份用一个合理的价格赎买,就会退市回归到私有公司。

他说到,2016年曾有一批中概股公司提出过私有化。“其时在A股或许很值钱的公司,在美股不值钱,这些公司看到了中心的溢价,就拆掉VIE架构,回到国内股市。360在美股的最高市值是100亿美元,回到国内今后,市值最高时达4538亿元,现在降到了1667亿元也比在美股时高。”

王超以为,几年前私有化风潮是为了赚取两个商场之间的差价,但聚美优品的私有化不是这种状况,它的市值缩水了95%以上,现在要以2美元的价格私有化,对股民来说这个行为很恶劣,也阐明这是一家失利的公司。

“大部分公司当然是有跌有涨,但不会让股东吃这么大亏,上市是对大众的一个许诺。咱们不知道陈欧心里是怎么想的,可是从表面来看,陈欧没有承当到一个股东、创始人、企业领导应尽的职责。”王超表明。

他还说到,私有化终究的陈欧是赢家,由于他是最大股东,上市时让出了一部分股份,以22美元的价格套现了一波,他肯定是挣到钱,可是后来进场的巨细股东是有丢失的,对聚美优品来说,公司商誉扫地,很难重整旗鼓。

百联咨询创始人庄帅表明,许多公司有过私有化阅历,例如阿里、银泰、高德,聚美优品私有化引发争议是由于股价跌得太凶猛,许多人被套牢。

聚美优品提出私有化,一方面由于上市公司比较通明,财务数据、出资战略有必要发表,“聚美优品出资同享充电宝, 假如不是上市公司其实也没什么,但一个做化妆品的上市公司拿几个亿去出资同享充电宝,搞得公司和被投企业压力都很大,一切信息也要对外发表。”

另一方面是上市公司做的许多工作需求证监会同意,比方收买、出资等,有时分或许还会被驳回。假如公司的股票走势不错,市值继续增长,留在二级商场当然是功德。但聚美的问题是没有很好的开展空间,想转型还要受众多捆绑,挑选私有化之后,能够依照自己的节奏开展。就跟当当相同,觉得自己在全途径全品类的竞赛里现已没有时机了,私有化今后,这几年活得也很好。

站在聚美优品公司的视点来说,私有化退市是利大于弊,对陈欧个人也相同。

“从理性视点来看,股民会斥责他,可是理性来看,只需他不冒犯法令,就无可厚非。作为二级商场的股民来说,就和风险出资相同,这是光秃秃的本钱运作,许多人还没有失利乃成功之母。我国经济不行老练,本钱商场不行老练,炒股就要去好好了解他人的事务,了解整个竞赛环境。”庄帅表明。

不过,现在陈欧仅仅建议私有化要约,王超以为终究很难成功。美国的诉讼机制十分兴旺,陈欧这样做或许会遭受到大众的团体诉讼,美国本钱商场的规则是宽进严出,赚一把想跑,没那么简单。

02

美妆电商榜首股

五年后商场比例仅剩0.1%

聚美优品从前赶上了好时代。

2010年3月,陈欧和斯坦福学弟戴雨森、南洋理工大学学弟刘辉,三人回国创业建立团美网,后改名为聚美优品。从化妆品限时特卖商城发家,创始“化妆品团购形式”,一年后,聚美优品的总销售额就打破了5亿元。随后的聚美优品一路顺风顺水,三年下来,单月销售额从10万元升至6亿元,成为我国美妆类电商的龙头企业。“我是陈欧,我为自己代言”一度成为网络热词。

据我国电子商务研究中心数据,2011年-2013年,聚美优品的净营收分别为2180万美元、2.332亿美元和4.83亿美元。2013年,聚美优品销售额打破60亿元,营收同比增加约150%,净利润增幅高达592%,其间毛利率达24.5%。

2014年,陈欧带领聚美优品挂牌上市,其天使出资人徐小平发微博称“陈欧发明了历史记录,成为了纽交所历史上最年青的CEO。聚美优品发行价22美元,市值一度到达56.5亿美元。

可是,好景不长,上市后不久,由于假货风云以及陈欧被曝经历造假等负面事情影响,其股价继续跌落,现在公司市值仅剩2.22亿美元。

2016年至2018年,聚美优品的活泼客户数量从1540万下降至1070万,订单数从6150万下降至3800万,与聚美优品协作的供货商和第三方商家数量从2244家下降至1341家。

制图 / 燃财经

近几年,亟需新增长点的聚美优品,曾进入多达数十个范畴,做过智能手机、无人机、海淘、健康餐、直播和社区化、影视、同享充电宝等,被外界质疑为游手好闲。终究只需同享充电宝街电开展较好,出资事务也稍有成效,其出资的宝宝树上市后,聚美优品出售所持有的部分股票获利8650万美元。

陈欧曾说:“期望多元化布局能够帮扶聚美优品的主业,但实际反响来看,并没带来什么作用。”

据易观咨询的数据,2019年Q3,聚美优品的商场比例只剩下0.1%,天猫、京东占有绝大部分商场,苏宁易购、唯品会还有一席之地,而聚美优品简直能够忽略不计。

03

私有化方针或是拆分街电

聚美优品财报显现,2017年以来,新事务也便是同享充电开端为公司奉献营收,从2017年的0.74亿元到2018年的8.7亿元,可见街电带来的的收益较为可观。

制图 / 燃财经

2019年7月,艾媒咨询发布的《2019上半年我国同享充电宝职业研究报告》显现,街电用户比例占商场的比例已高达40.5%,位列商场榜首。

信义本钱剖析师秋源俊二指出,聚美优品从继续运营的视点来讲,或许被轻视了。“他们现在最值钱的财物是街电,假如说把它独自拆分出来卖,有或许各块加起来不止2亿美元,可是现在由于公司比年亏本,继续运营价值或许是负的。市值其实是股民心情和看好程度的反响,没有潜力和远景,股价就上不去。”

他了解到的事例中曾有人把低市值的上市公司买下来,拆分再卖,“聚美优品不扫除也有相似的状况,创始人提出私有化邀约,大部分都有私家动机。创始人或某一方本钱推进私有化,至少在其时那个点对他或出资方是有利的,一般来说正常工作的公司不太或许私有化,这不是个常态。”

秋源俊二举例,2007年阿里巴巴在香港上市后退市,也对阿里和马云的名誉产生影响,外界称其不太有契约精力,拿着融到的钱为淘宝争取了好几年开展时刻,又抚育了天猫、支付宝,但这些东西不是上市公司的财物,拿上市公司的钱开展私家事务,这让许多人颇有微词。

在他看来,同享充电宝是一个实在需求,至少现在是挣钱的,不扫除陈欧未来会独自做或许拆分卖掉。

庄帅也以为:“街电比聚美优品有戏多了,这一块巨子也很难入局竞赛,打通线下餐饮店、咖啡厅、酒店这些当地,并不是天猫和京东的强项。”

04

笔直电商必死?

聚美优品开展到今日这个境地,到底是公司事务才能差,仍是笔直电商真的没有时机?

王超剖析,聚美优品曾是化妆品范畴的职业榜首,第二是现已卖身的乐蜂网。许多笔直电商都失利了,当年做鞋的好乐买、乐购消失,1号店卖身给京东,考拉卖身给阿里,亚马逊撤出我国。

这些渠道逐步落迫的原因在于笔直电商的商场的确不行大,并且有强壮的巨子存在。

“前期这些渠道能做起来主要是赶了窗口期能打时刻差,做出差异化。淘宝在做服饰的时分,聚美优品主打美妆,但当天猫进入美妆范畴的时分,笔直电商存在的理由就很少了,其实从大类打小类,从高频打低频很简单。当当网前期图书做得很好,可是京东开端做图书的时分也是从高频打低频,现在京东是图书类榜首。”他说。

聚美优品广告

别的,也有创始人自己的问题。王超说到,陈欧自以为是,重视营销,不重视产业链,假如他在产业链扎得很深,其实仍是有生计空间跟巨子抗衡的。到后来别的两个创始人都走了,高管大部分离任,他力不从心,他在个人聚合资源、扎根供应链方面做得都不行,公司没有在巨子面前体现出满意的差异化。

反观同行,拼多多跟阿里的差异化竞赛便是到乡村去,改动乡村供应链,其时京东和阿里没有做好这一块事务,低线城市的需求没有得到满意,拼多多找到了这个点并把它做好了。聚美优品不光没做好差异化,还假货频出,价格虚高。

庄帅说到,聚美优品能做到上市,阐明有较强的融资才能、本钱运作才能,但问题是公司需求翻滚向前,顾客的需求一直在改变。美妆类的产品,淘宝有李佳琦直播带货,京东有大批量收购、快速的物流反响,拼多多则用百亿补助杀入美妆,这些聚美优品都没有做。

再来看端的我国消费商场。尽管我国说经济增速在下滑,但阿里巴巴、、拼多多还在坚持一个较高的增速。

“我国的消费商场十分大,层次十分多,2019年我国零售品总额约40多万亿的规划,电商是依附于我国零售品消费的一个大盘子,还有时机。”王超说到。

在他看来,阿里巴巴没有办法十分细分到去掩盖一些特别嗜好人群,比方炒鞋、瑜伽服务。现在是如化妆品、图书、鞋子等大类很难生计,而篮球鞋、汉服、洛丽塔裙这种窄需求和小品牌能够生计。

“未来,即便聚美优品私有化成功了,回到A股也不会有太大的起色,由于它成绩太差了。假如它拆分卖了,这个公司就会消失。按常理来说,这个公司的确快要消失了,由于它私有化不是忽然遇到困难,而是公司继续不聚集事务,没有技术创新,管理层丢失严峻,很难再开展起来。假如不私有化,或许股价会继续低到1美元以下直到被逼退市。”王超说。

*题图来源于聚美优品官网。

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